好意思国最大范畴的瞎想机存储芯片制造商好意思光科技公司(MU.US)发布了刚毅的功绩数据以及现时季度功绩探究，主要获利于在大家大型企业与各政府部门纷纷斥巨资布局AI的这股AI基建狂热海浪中，与东说念主工智能检修/推理系统密切联系的存储芯片需求仍然无比火爆，鼓励包括HBM存储系统与企业级SSD在内的好意思光数据中心业务营收猛增。此外，自2022年好意思联储加息周期以来需求捏续疲软的智高手机与PC端存储芯片，在AI智高手机以及AIPC海浪的驱动下需求显赫复苏，有望带动捏续沉寂的糜掷电子端存储芯片需求迈向复苏弧线。

该公司在周四公布的功绩探究中默示，舍弃5月底的2025财年第三财季总营收探究约为88亿好意思元隔邻(探究崎岖波动2亿好意思元)，这一预期数字显赫高于华尔街分析师们平均预期的85.5亿好意思元。剔除某些样式后，好意思光照应层探究救助后(Non-GAAP )的摊薄每股收益约为1.57好意思元隔邻(探究崎岖波动0.1好意思元)，也高于分析师们平均预期的约1.48好意思元。

舍弃2月底的第二财季功绩方面，总部位于爱达荷州博伊西的好意思光科技默示，第二财季合座营收同比大幅增长38%至80.5亿好意思元，高于分析师们平均预测的79.1亿好意思元，其中与AI数据中心大范畴诞生密切联系的存储芯片业务营收已毕翻三倍。剔除某些样式后，救助后(Non-GAAP) 的摊薄每股收益增长至1.56好意思元，远远强于上年同期的约0.42好意思元，超出1.43好意思元的分析师平均预期。

Non-GAAP准则下，好意思光第二财季的毛利润高达30.53亿好意思元，远高于上年同期的约莫11.63亿好意思元，Non-GAAP净利润则大幅彭胀至17.83亿好意思元，远高于上年同期的只是4.76亿好意思元。

舍弃周四好意思股收盘，好意思光股价本年以来依然高涨约22%，大幅跑赢标普500指数，意味着AI激动之下的存储芯片乃大家投资者热心焦点，况兼投资者们无数看好2025年存储芯片需求，尤其是在英伟达AI GPU刚毅增长带动之下GPU必搭载的HBM刚毅需求——好意思光乃英伟达最中枢HBM存储系统供应商之一，另一中枢供应商为SK海力士。在财报发布后，获利于刚毅的功绩与探究数据，在好意思股盘后交往中好意思光股价一度高涨超6%。

好意思光公布刚毅财报前，华尔街投资机构无数看涨该股走势。富国银行近期给以好意思光高达130好意思元指标价，况兼重申“增捏”评级;Cantor Fitzgerald、Stifel以及Baird均给以130好意思元指标价的异日12个月内指标股票价钱，意味着好意思光股价潜在上行空间高达30%。花旗关于好意思光股价的弧线探究最为乐不雅，给出150好意思元指标股价。舍弃周四好意思股收盘，好意思光股价收于103好意思元。

AI基建驱动存储需求激增，HBM需求最为炸裂

好意思光照应层在功绩电话会议上默示，正看到用于开发迭代以及高效果运行包括所谓“AI智能体”在内东说念主工智能哄骗软件的数据中心AI基础顺序组件的无比刚毅需求。此外，好意思光默示，其传统芯片商场——即智高手机和PC端存储芯片，自2022年以来恒久推崇较弱，然而在“AI+糜掷电子”的端侧AI激动刚毅鼓励下，已泄露出格外彰着的复苏迹象。

其中，在HBM存储系统刚毅需求带动下，好意思光数据中心业务营收可谓猛增，是上年同期的三倍。好意思光科技的首席现实官桑杰·梅赫罗特拉(Sanjay Mehrotra)在功绩声明中默示：“数据中心业务的合座营收范畴较上年同期翻了三倍。咱们有望在2025财年已毕创记录的营收和比预期愈加显赫改善的盈利才能。”

好意思光的高带宽存储(即HBM)业务，已成为大家东说念主工智能检修/推理系统的最要道构成部分。该公司默示，由于“现实力刚毅且东说念主工智能存储需求隆盛”，第二财季该项时间带来的营收破损了10亿好意思元大关。

一个弱项是该芯片公司的合座毛利率，即扣除坐蓐成本后剩余的销售额百分比。财报数据炫耀，好意思光科技第二财季救助后的毛利率为37.9%，低于38.4%的商场预期;现时季度的毛利率预测约为36.5%，小幅低于商场预期，意味着好意思光HBM产能大幅彭胀弗成幸免地伤及毛利率，待新增产能部署收场后有望已毕毛利率彭胀。

好意思光大家运营现实副总裁马尼什·巴蒂亚(Manish Bhatia)在选择采访时默示：“咱们探究第四财季的利润率可能会有所改善，商场气象正在彰着好转。”

此外，端侧东说念主工智能功能将有助于刺激智高手机和个东说念主电脑的大面积更新换代需求，意味着DRAM与NAND存储需求都将迎来新的增长阶段，而专注于存储规模的好意思光有望全面受益于这一趋势。

好意思光数据中心业务主要涵盖HBM存储系统，以及需求自2024年以来捏续刚毅的企业级SSD(基于NAND闪存时间的一类高端存储家具)，加上一部分基于企业照应决策的高端DDR5存储家具。

东说念主工智能大模子时常通过数据轰炸软件以及高瞎想密度的矩阵运算来创建，该进程可能波及数万亿个参数级别，况兼高度依赖于HBM存储系统，AI推理责任负载则波及天量级别的并行化瞎想形状，相似高度依赖HBM存储来提供高带宽、低蔓延和高能效的存储照应决策。为了幸免AI算力瓶颈并保捏激动的GPU处理器全速责任，好意思光过火竞争敌手——SK海力士与三星，开发了比传统存储速率快得多且更高效与其他组件通讯的HBM存储系统。

企业级SSD则是指代挑升为数据中心、企业职业器以及要道业务哄骗瞎想的固态硬盘。这类家具普通采纳最高品性的NAND闪存，具有更高的耐用性、踏实性和性能，以知足企业级哄骗对数据可靠性和捏续性能的严格条件。

HBM是一种高带宽、淘气耗的存储时间，挑升用于高性能瞎想和图形处理规模。HBM通过3D堆叠存储时间，将堆叠的多个DRAM芯片全面贯穿在一皆，通过狭窄的Through-Silicon Vias(TSVs)进行数据传输，从长途毕高速高带宽的数据传输。HBM通过3D堆叠时间，将多个存储芯片堆叠在一皆，不仅大幅减少了存储体系空间占比，也大幅镌汰了数据传输的能耗，高带宽则简略显赫晋升数据传输效果，使得AI大模子简略24小时不辨别地更高效地运行。

尤其是HBM存储系统还具有普遍的低蔓延特点，简略快速反应数据造访恳求。GPT-4等生成式AI大模子普通需要往往造访大数据集以及进行无比繁忙的大模子推理责任负载，普遍的低蔓延特点简略极猛进度提高AI系统的合座效果和反应速率。在AI基础顺序规模，HBM存储系统全面绑定英伟达H100 /H200 AI GPU职业器系统，以及正在量产托福的英伟达B200和GB200等AI GPU职业器系统。

毫无疑问，东说念主工智能乃鼓励好意思光股价2024年大涨至历史新高的中枢推能源，况兼也将是好意思光股价自2025年启动走出恒久牛市弧线至新的历史价位的中枢催化剂与推能源。在大家企业纷纷斥巨资布局AI的这股AI基建狂热海浪中，存储芯片需求，尤其是HBM存储需求可谓随着AI GPU需求同步奴婢包括“星际之门”在内的数据中心大范畴新建或者扩建而迈入迅猛增长阶段。好意思国银行在近日发布的研报中探究，超大范畴数据中心运营商的成本支拨将在2024年无比刚毅的基础上大幅增长，在2025年探究同比增长34%，达到2570亿好意思元。

2025年，存储芯片需求有望捏续猛增!华尔街看涨好意思光股价出路

总部位于爱达荷州的好意思光科技因其高带宽存储家具(即HBM)，简略知足大范畴数据处理任务带来的井喷式存储需求，自2024年以来捏续受到华尔街投资机构重心嗜好，况兼在席卷大家科技行业的东说念主工智能海浪方面处于AI基础顺序规模的领军者地位，这亦然为何稠密华尔街机构给出乐不雅指标股价预期。

华尔街大行高盛曾发布研报称，由于企业无比刚毅的生成式东说念主工智能(Gen AI)需求鼓励了更高的AI职业器出货量和每个AI GPU中更高档别的HBM密度，该机构大幅提高了HBM总商场范畴预估，探究HBM商场范畴将从2023年到2026年已毕100%复合增速(CAGR)彭胀，从2023年的只是23亿好意思元增长至2026年的302亿好意思元。高盛探究，HBM商场供不应求的情况异日几年将捏续，SK海力士、三星和好意思光等主要玩家将捏续受益。

DeepSeek-R1横空出世，以及近期开源周重磅发布的稠密关于AI检修/推理影响深入的底层代码，可谓透顶掀翻AI检修与推理层面的“效果调动”，鼓励异日AI大模子开发向“低成本”与“高性能”两大中枢聚焦，而不是淘气烧钱用“鼎力出古迹”相貌检修东说念主工智能大模子。但需要小心的是，DeepSeek全面催化生成式AI软件、AI代理等AI哄骗器具浸透至大家五行八作的天量级AI推理算力需求意味着，AI GPU、HBM存储系统、企业级SSD以及齐集与电力基础开辟等AI算力基础顺序规模需求的异日出路仍将是星辰大海。

好意思光所销售的AI硬件基础顺序的其中遑急构成部分——HBM存储系统，以及AI基建所需的粗鄙企业级DRAM和NAND存储家具，让好意思光从这股前所未有的东说念主工智能支拨激增海浪中全面受益。HBM存储系统与AI芯片霸主英伟达所提供的驱动ChatGPT以及Sora等重磅东说念主工智能哄骗必弗成少的最中枢硬件——H100/H200/GB200 AI GPU协作搭载使用。由于商场对英伟达全线AI GPU家具需求险些永无绝顶，英伟达已成为大家市值最高的芯片公司。HBM存储系统则简略更快地提供信息，匡助瞎想系统开发和运行东说念主工智能大模子。

华尔街大行花旗在好意思光公布功绩前重申“买入”评级，以及高达150好意思元的12个月内指标股价，看好好意思光捏续受益于东说念主工智能(AI)海浪之下的HBM存储需求激增以及更粗鄙的存储芯片需求复苏。

把柄寰宇半导体生意统计(WSTS)的最新预测，探究 2025 年大家半导体商场范畴将在2024年基础上继续增长，意味着大家半导体商场有望在2024年本已无比刚毅的复苏趋势之上再增长约 11.2%，大家商场范畴有望达到约 6970 亿好意思元。

WSTS探究，2025年的半导体商场范畴增长将主要由刚毅的AI检修/推理算力需求所驱动的企业级存储芯片类别，以及东说念主工智能逻辑芯片类别所鼎力鼓励，探究2025年包含CPU、GPU以及ASIC芯片的逻辑芯片类别合座商场范畴有望同比增长约17%，灭绝HBM、企业级SSD等规模的存储芯片类别商场范畴有望在2023年大幅增长81%的基础上同比增长超13%;同期WSTS还探究分立器件、光电子、传感器、MCU以及模拟芯片等扫数其他细分芯片商场的增长率都将达到个位数增幅。

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包袱裁剪：于健 SF069

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