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　　铜：

　　隔夜LME铜触动走高，好意思铜创历史新高。宏不雅方面，好意思国费城联储数据傲气，处行状部门现时举止指数从-13.1急剧下落至-32.5，跌至2020年5月以来的最低水平；好意思国3月谘商会消费者信心指数降至92.9，光显低于预期94和前值100.1，创2021年事首以来新低、且迷惑第四个月下滑。商场对好意思衰败预期加剧，异常是短期通胀预期回升下，滞胀预期不减。国内方面，中国财政部暗示，2025年财政战略要愈加积极，进步财政赤字率、安排更大界限政府债券，2025年要支捏全见解扩大国内需求。商场启动预期特朗普将对铜征收25%关税，战略落地前好意思铜进展捏续强于其他商场，伴跟着好意思铜伦铜价差扩大，大家铜价也情随事迁，成为行情“发动机”。另外，从国内来看，旺季效应渐渐披露，且国内TC用度捏续下降及较大幅度的入口耗损，作念空意愿更是偏弱，不错意想国内现货将渐渐弥留，但齐备价钱的涨跌本色更多暖热好意思铜和伦铜的演绎。现时商场作念厚情感仍强于作念空，但也要注目国际宏不雅情感改革，暖热LME铜昨年4月和9月份高点位置能否灵验防碍。

　　镍&不锈钢：

　　隔夜LME镍涨1.34%报16220好意思元/吨，沪镍涨1.26%报130590元/吨。库存方面，昨日LME镍库存减少72吨至200616吨，国内 SHFE 仓单减少271吨至27025吨。升贴水来看，LME0-3 月升贴水防守负数；入口镍升贴水飞腾25元/吨至0元/吨。音讯面，2025年2月中国浩荡镍表不雅消费量2.72万吨，环比减少28.40%，同比加多19.57%。2025年1-2月国内浩荡镍累计表不雅消费量65.13万吨，同比加多46.26．%。镍矿再度走强，内贸价钱及升水飞腾。镍铁成交价钱延续偏强运行，资本端连接抬升，据铁合金在线，青山3月高镍铁第三轮招标价钱1020元/镍点（舱底含税，NI10-12%），交期4月底。不锈钢方面，原料资本延续偏强，供应出现部分减产，周度库存小幅下降。新动力方面，受资源端扰动，带动中间品、硫酸镍及结尾居品价钱飞腾。近期战略反复扰动，若印尼税费相关战略进一步落地，也将连接抬升资本。国际战略仍有调整预期，后市仍可暖热资本线隔壁逢低作念多，风险性相对较低，同期亦可暖热后市若是飞腾至高估值水平后的短线沽空契机。

　　氧化铝&电解铝：

　　氧化铝触动偏强，隔夜AO2505收于3098元/吨，涨幅0.68%，捏仓增仓4248手至20.4万手。沪铝触动偏弱，隔夜AL2504收于20675元/吨，涨幅0.05%。捏仓减仓264手至22.6万手。现货方面，SMM氧化铝价钱连接回调至3144元/吨。铝锭现货贴水收至20元/吨，佛山A00报价回落至20660元/吨，无锡A00贴水20元/吨，卑劣铝棒加工费包头河南临沂捏稳，新疆南昌广东无锡下调10-30元/吨；铝杆1A60加工费上调50元/吨，6/8系加工费捏稳，低碳铝杆加工费捏稳。原料矿石捏续回调，朔方氧化铝因耗损老到界限少，南边新投产能鞭策快且投料多。受卑劣舍弃供货和发运节拍基本稳速，难以酿成灵验去库。短期防守偏联想路对待，近月撑捏下滑，暖热远月超跌确立契机。电解铝仍处乐不雅预期中，跟着国网订单启动鞭策，线缆板块启动后有助于铝锭加快去库，但注目铝棒库存启动隐性施压，高下空间均有限，可尝试回调试多。

　　工业硅&多晶硅：

　　25日多晶硅触动偏强，主力2506收于43795元/吨，日内涨幅0.47%，捏仓减仓631手至27517手；SMM多晶硅N型硅料价钱42000元/吨，现货对主力贴水扩至1795元/吨。工业硅触动偏强，主力2505收于9950元/吨，日内涨幅1.63%，捏仓减仓4578手至24.2万手。百川工业硅现货参考价10747元/吨，较上一交畴前捏稳。最低交割品#553价钱降至9850元/吨，现货升水70元/吨转至贴水30元/吨。中微型硅厂捏续停产，对富饶格局影响有限。在大厂出现大界限减产看成前，工业硅反弹无力，同期跌近行业最低现款资本位置后，向下空间见底，瞻望以低位窄幅触动为主。由于组件按次库存去化冷静，扼制需求进取传导弹性，高库存压制反弹空间，多晶硅缓缓转为窄幅触动格局，连接暖热硅片排产和产业库存去化节拍。

　　碳酸锂：

　　昨日碳酸锂期货2505合约涨0.33%至73800元/吨。现货价钱方面，电板级碳酸锂平均价防守74100元/吨，工业级碳酸锂防守72150元/吨，电板级氢氧化锂（粗颗粒）防守69750元/吨，电板级氢氧化锂（微粉）防守74950元/吨。仓片面，昨日仓单库减少612吨至36151吨。音讯面，据Mysteel，2025年3月17日-3月23日Mysteel澳洲锂精矿发运至中国总量3.7万吨，环比加多0.2万吨。供应方面，碳酸锂周度产量环比减少454吨至17946吨，其中锂辉石和锂云母提锂环比下降，盐湖和回收提锂小幅加多，如若防守现时价钱水平，后市或将需要下修3月产量预期；卑劣需求3蟾光显加多，磷酸铁锂+三元材料日均耗尽碳酸锂环比加多7%；周度库存环比加多2764吨至126399吨，其中高卑劣延续加多，其他按次有所下降。锂矿价钱下调，重复锂矿到港量加多预期，资本撑捏下移；在现时价钱水平上游出货意愿下降，导致可通顺的妙品供应减少，但近期逾期仓单连接刊出，或可成为补充，且需要注目客供/长协的加多导致卑劣采购活跃度裁减。现时的商场情况来看，价钱仍将触动运行，后续暖热上游停减产情况，中期警惕卑劣的高库存消化不畅或带来的负响应。

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包袱剪辑：李铁民

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